ムーディーズ・インベスターズ・サービスのアナリストは、ドナルド・トランプ次期大統領がアップルを含む米国企業に対し、海外資金の国内回帰を促すための一時的な減税措置を提案したことについて、見解を述べている。マーケットウォッチ経由のレポートで、ムーディーズは、一時的な減税は短期的にはプラスの影響を与える可能性があるものの、長期的な効果を得るにはより抜本的な税制改革が必要だと示唆している。

これは、ムーディーズ・インベスターズ・サービスが木曜日に発表したレポートで述べた見解であり、包括的な税制改革は、債務水準の低下と資本収益率の向上に繋がれば、債権者と株主の双方にとって有益な独自の効果をもたらす可能性があると主張している。しかし、本国送金猶予措置は、企業が資金をどのように活用するかによって、影響は様々となる可能性がある。

ムーディーズの予測は、2004年に実施された前回の減税措置の結果に影響を受けているようだ。この措置は5%の税率だったものの、米国企業の参加を減少させる制約が伴っていた。2004年の詳細は以下のとおりである。

内国歳入庁（IRS）は、当時多額の海外現金を保有していた9,700社のうち843社が、総額3,620億ドルを本国に持ち帰ったと推定している。ユナイテッド・テクノロジーズ （UTX、  -0.25%）などの大手企業 は、成長戦略や雇用創出策への投資を促すための株主優待措置に資金を使うことを禁じる規制のため、この恩恵を受けなかった。

これらの詳細を考慮すると、長期的な効果を上げるには、より抜本的な税制改革と規制の緩和が必要だというムーディーズの見解は理にかなっています。2004年の低調な参加率とは対照的に、ムーディーズのアナリスト、リチャード・レーン氏は、これらの条件が満たされれば、前向きな予測を示しています。

「立法上の鶏が孵化する前のことを数えるつもりはないが、もし規制や条件がほとんどないか全くなく、企業が現金を持ち帰るインセンティブがあれば、大多数の企業がそうするだろうと私は信じている」とレーン氏は語った。

アップルが、マイクロソフトやアルファベット傘下のグーグルと並んで、最も多くの現金を保有する米国企業のトップ3を占めていることから、注目を集めているのは驚くことではない。

ムーディーズによると、アップルは2,300億ドルの海外現金を保有しており、これは米国企業の中で最も高額です。同社は、現金保有額上位5社の海外現金保有額が年末までに合計5,050億ドル、つまり全社現金の86%に達すると予測しています。米国の非金融企業が海外に保有する現金総額は、2016年末までに1兆3,000億ドルに達すると予想されています。

トランプ大統領の提案がどうなろうとも、すぐに成果が出るとは期待できない。ムーディーズのレポートによると、この取り組みの成果が現れるまでに1年以上かかる可能性がある。

トランプ政権が直ちに税制改革を進めたとしても、立法手続きは少なくとも2017年末までかかる可能性が高く、オフショア現金残高は今後1年間でさらに増加することになる。

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